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      人民幣資產不會因匯率波動“褪色”

      時間:2022/4/29  訪問:62

       

          劉 琪

        4月下旬以來,人民幣對美元貶值壓力明顯上升。

        從人民幣對美元中間價來看,4月19日報6.372元,隨后連續下調,4月28日報6.5628元,期間下調幅度超過1900個基點。與此同時,在岸、離岸人民幣對美元匯率也大幅走低,截至目前,均跌破6.6元關口。

        造成近期人民幣匯率貶值的原因有多方面,其中最直接的影響因素在于美聯儲連續釋放“鷹派”信號,從而導致進一步加息預期不斷加強。在此背景下,美元指數、美債收益率雙雙上漲,尤其是美元指數更是自2020年5月19日以來首次突破100。而美元指數的強勢表現則造成非美貨幣承壓,離岸人民幣匯率也因此受到下行壓力。

        短期來看,人民幣貶值壓力或將持續,但是從中長期來看,人民幣匯率持續單邊貶值的可能性不大。原因在于,我國經濟金融保持著良好的韌性和活力,長期向好的基本面不會改變,以及在國際收支有望延續雙順差的背景下,人民幣匯率不存在大幅貶值的基礎。

        值得關注的是,近期外資投資境內股票和債券波動有所加大,但人民幣匯率的波動并不會讓人民幣資產“褪色”?梢钥吹,近兩日人民幣對美元匯率仍處于貶值狀態,但被視為“聰明錢”的北向資金卻保持凈流入態勢。據Wind數據顯示,4月26日、4月27日,北向資金凈買入額分別為15.43億元、 43.59億元;截至4月27日累計凈買入16129.4億元,較4月19日的16090.47億元小幅增長。

        外匯局方面近期也表示,跨境證券投資短期波動不代表外資流動的總體格局,更不能代表外資的長期投資意愿。隨著市場對一些短期影響因素的消化和預期的釋放,境外機構對中國證券投資將會回歸平穩,長期價值投資仍然是主要考慮因素。

        實際上,人民幣資產的吸引力在不斷增強。外匯局此前公布的數據顯示,2018年至2021年,外資累計凈增持中國境內股票和債券超7000億美元,年均增速達34%。另據國際貨幣基金組織(IMF)近期發布的數據顯示,2021年第四季度人民幣在全球外匯儲備中的占比升至2.79%,位居全球第五位,達到5年來最高水平,這表明人民幣資產受到更多海外主權投資機構的認可。

        人民幣資產的吸引力主要源自三方面:首先,我國經濟基本面良好,經濟內生增長潛力巨大,為人民幣資產長期向好提供了強有力的支撐;其次,人民幣資產與發達經濟體、新興經濟體資產價格、收益的相關度較低,是國際投資組合分散風險的較好選擇,具有分散化的投資價值;再次,當前外資在中國股市債市中的占比為3%至5%,全球資本進一步增配中國資產還有較大潛力。

        基于此,有理由相信人民幣匯率有能力在合理均衡水平上保持基本穩定,人民幣資產成色將更足。

       

       

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